巴菲特的老派建議依然有效 「買進標普500，然後回去工作」

為什麼多數人不該模仿巴菲特

華倫・巴菲特（Warren Buffett）表示，能夠像他一樣做出投資判斷的人其實少之又少，因此一般投資人不應該模仿他的做法。另一方面，他長年建議的低成本標普500指數基金投資，至今仍然持續展現成果。

已卸下巴克夏・海瑟威董事長兼執行長職務的傳奇投資人巴菲特，數十年來不斷指出，有99％的人不該做的事包括：挑選自認為會贏的個股、涉入選擇權交易、試圖抓準市場時機，以及聘請資產管理公司。

低成本指數基金的一貫主張

巴菲特在2017年致股東信中寫道：「我一貫建議的就是低成本的標普500指數基金。」

標普500是追蹤美國最大500家上市公司股價走勢的代表性股價指數，10月6日攀升至歷史新高的7819點。今年以來上漲14％，過去五年約上漲80％，而自金融危機期間（2009年）跌破700點以來，漲幅更達到約1100％。

現年96歲的巴菲特表示，自己的基本策略可以避開侵蝕投資報酬的高額手續費。此外，持有廣泛的指數，就不需要辨識最佳個股、判斷買賣時機、調整投資組合，也不需要進行可能導致毀滅性破產的槓桿交易。

「忘掉它，回去工作」

2008年巴克夏年度股東大會上，生活風格領域權威、作家提姆・費里斯（Tim Ferriss）向巴菲特提問，巴菲特回答，若採用他的方法，投入資金後就可以「忘掉它，回去工作」。

巴菲特說：「不會有人給你這種建議。因為給這種建議拿不到報酬。」他接著表示：「會出現無數人宣稱自己可以做得更好，主張只要付他們手續費等費用，就能帶來更好的結果。但他們並不會有更好的表現。」

巴菲特對自己身後負責管理留給妻子資產的受託人也給出同樣建議：「將現金的10％投入短期國債，90％投入成本非常低的標普500指數基金。」他說：「我確信，這套方針下信託的長期運用績效，會勝過大多數聘請收取高額手續費操盤人的投資人（不論是年金基金、機構投資人或個人投資人）所達成的績效。」

背後是對美國未來的信念

巴菲特的建議，根源於他相信「美國的未來是光明的」。在金融危機期間發表的著名評論《Buy American. I am.（買美國，我正在買）》中，巴菲特寫道：「長期來看，圍繞股市的新聞將會是光明的。」

他接著寫道：「在20世紀，美國經歷了兩次世界大戰，以及其他悲慘且耗費巨大的軍事衝突、大蕭條、十幾次景氣衰退與金融恐慌、石油危機、流感大流行，以及因醜聞導致的總統辭職。」

「儘管如此，道瓊平均股價指數仍從66點上升到1萬1497點。」

百萬美元賭局與親身實踐

巴菲特因為對自己長年推薦的基本策略有信心，曾經押下100萬美元賭注。他賭的是：十年之內，扣除成本與手續費後的標普500指數基金，績效會勝過避險基金的投資組合。2017年底，巴菲特從容贏得這場賭局。

本文作者也從兩個孩子出生時起實踐巴菲特的建議，代替孩子每月投資低成本的標普500指數基金，持續採取定期定額策略。截至目前為止，年化報酬率約達20％。

集中度風險與AI時代的隱憂

儘管如此，仍有投資人警告，持有標普500已經不像以前那麼安全。因為這個採市值加權的指數，總價值中約40％由前十大超大型股占據，而其中大多數企業正對仍處於早期階段的AI技術投入巨額資金。

例如，輝達市值逼近6兆美元（約950兆日圓），蘋果與Alphabet各自超過4兆美元（約633兆日圓），微軟也以3兆9000億美元（約618兆日圓）緊隨其後。

以電影《大賣空》聞名的麥可・貝瑞等投資人警告，龐大資金不分青紅皂白地持續流入，正導致市場膨脹與脆弱化。標普500的集中度風險確實存在。過去那樣的漲勢不保證今後會持續，而被動投資熱潮也可能讓下一次暴跌變得相當嚴重。

不過，至少到目前為止，巴菲特的投資法仍展現出與其名聲相符的成果。